Tomáš Kudela, analytik SAB Finance
Zasedání bankovní rady ČNB dle očekávání nepřineslo pohyb se sazbami. Trhy vnímají červnové zasedání jako poslední, na němž dává smysl zvyšovat sazby – dá se očekávat, že už v průběhu léta klesne míra inflace natolik, že zvyšování sazeb nebude mít valný význam.
Bankovní rada navíc ještě před zasedáním ústy jednotlivých členů bankovní rady dala najevo, že se zvyšováním sazeb příliš nepočítá. Pro zvýšení sazeb byl v podstatě jen Tomáš Holub.
Pro trhy je dnešní rozhodnutí bankovní rady ponechat sazby beze změny zásadní ještě jedním faktorem a tím je výhled na pokles sazeb. Tím, že ČNB nesáhla na sazby a trhy vnímají červnové zasedání jako poslední příležitost k jejich zvýšení, je na místě očekávat, že trhy začnou vyhlížet debatu o poklesu sazeb, nasměrovanou buď už na Q4 2023 nebo na Q1 2024. Obojí není pro korunu podpůrná zpráva, ale očekáváme, že se ČNB bude snažit brzdit oslabování koruny opakováním možnosti použití FX rezerv. Je však otázka, jak dlouho s tím vydrží, než k nim bude nucena případně sáhnout a vstoupit na trhy s cílem zpomalit případné oslabení koruny. Dalším faktorem je pak pokles forwardových bodů, který vyrovnává oslabení koruny na delších forwardových kontraktech. (21.6.2023)
