BCG: Prodeje firem v Česku se téměř zastavily, jejich počet je letos nejnižší za posledních 9 let

Ve třetím čtvrtletí letošního roku bylo v Česku uzavřeno pouze 25 fúzí a akvizic, což je o polovinu méně než o rok dříve a nejméně za téměř 10 let, konkrétně od 1. čtvrtletí 2014. Během prvních 9 měsíců letošního roku potom bylo domluveno 99 projektů, o 30 % méně než před rokem a rovněž nejméně od roku 2014. Objem oznámených obchodů však na druhou stranu vzrostl a byl vyšší než za celý rok 2022. Vyplývá to z dat a výpočtů společnosti Boston Consulting Group.

Počet fúzí a akvizic v Česku do jisté míry kopíruje trendy ve světě, kde je investiční aktivita v tomto směru utlumená podobně jako u nás. V Česku, ale například také v Německu, je však propad jejich počtu výrazně strmější. Jedním z důvodů propadu trhu v Česku je výrazný odliv rizikového kapitálu. Zatímco počet tradičních Private Equity transakcí klesl letos pouze o 16 %, počet transakcí financovaných prostřednictvím rizikového kapitálu se propadl téměř o polovinu.  

„V posledních dvou letech došlo ke korekci tržních valuací firem a zároveň se zvýšily úrokové sazby, což vedlo ke snížené ochotě investorů financovat především rychle rostoucí, ale zároveň ztrátové společnosti,“ vysvětluje útlum aktivity Jaroslav Šnajdr, partner v pražské kanceláři společnosti Boston Consulting Group. Podobná situace jako v Česku je přitom například i v Německu, kde bylo v letošním 3. čtvrtletí oznámeno o čtvrtinu méně obchodů než před rokem. Zároveň šlo o 2. nejnižší počet transakcí za 10 let. Nižší byl pouze ve 2. čtvrtletí 2020, kdy se kvůli pandemickému šoku propadl počet obchodů po celém světě. Naopak například v Polsku zůstává letos počet obchodů poměrně stabilní. 

Objem obchodů je vyšší, především díky několika velkým obchodům

Celková hodnota tuzemských fúzí a akvizic byla naopak v prvních třech čtvrtletích letošního roku vyšší než v celém roce 2022. "I když aktivita na trhu byla letos nižší, české investiční skupiny zůstaly aktivní a dokázaly realizovat několik velkých transakcí. Stejně tak zahraniční investoři dokázali v Česku najít zajímavé firmy do svých portfolií, což je určitě pozitivní,“ říká Jaroslav Šnajdr.  

Největší transakcí je s 1,3 miliardami dolarů prodej většinového podílu francouzského maloobchodního řetězce Casino Group konsorciu vedeném Danielem Křetínským. Naopak největším nákupem české firmy je prodej společnosti Meopta-optika americkému investičnímu fondu Carlye Group v hodnotě 700 milionů eur. 

Volných peněz je na trhu stále hodně, akvizicím však bránila rozdílná očekávání kupujících a prodávajících. To se brzy změní

Po letošním útlumu bychom se v příštím roce měli podle analýzy BCG dočkat opět zvýšené aktivity na poli fúzí akvizic, a to jak ve světě, tak v České republice. Velké firmy a fondy mají v současnosti enormní množství volného kapitálu, který se budou snažit vhodně uplatnit. Díky postupnému snižování úrokových sazeb napříč jednotlivými ekonomikami bude výhodnější také dluhové financování těchto transakcí. Ve světě zároveň dochází ke sbližování cenových očekávání kupců a prodávajících. „Prodávající měli po boomu, který nastal po odeznění hlavní vlny pandemie Covid-19, často přehnaná očekávání, která kupující nebyli ochotní akceptovat. Nyní sledujeme, že očekávání prodávajících začínají být realističtější. Nižší valuace jednotlivých obchodů, ale také vyšší počet firem, které se ocitnou kvůli současným ekonomickým turbulencím v problémech, bude dalším faktorem, který v příštím roce pomůže trh s fúzemi a akvizicemi opět rozhýbat,“ říká Jaroslav Šnajdr.  

Ve střednědobém horizontu potom budou hnacími silami obchodů snaha o posílení dodavatelských řetězců, například regionalizací některých jeho částí. Stále větší roli bude hrát také generativní umělá inteligence, jejíž nástup může mít v určitých případech negativní vliv na počet transakcí a akvizic, jelikož investoři ještě neumí přesně posoudit případný dopad této nové technologie na hodnotu společností. Firmy však budou chtít získat v oblasti generativní umělé inteligence potřebné kompetence, což zvýší jejich zájem o akvizice v této oblasti. V delším horizontu potom budou svoji roli hrát také ESG faktory, tedy požadavky v oblasti společenské odpovědnosti, správy a řízení podniků a udržitelnosti. (30.12.2023)