Bitcoin v rezervách ČNB: Logický krok, nebo riskantní spekulace?

Kryštof Míšek, hlavní ekonom Argos Capital

V rozhovoru pro Financial Times se nechal současný guvernér domácí centrální banky A. Michl slyšet, že by dávalo smysl investovat rezervy instituce do kryptoměny Bitcoin. Podobné úvahy startují ve světě po zvolení D. Trumpa, který v rámci své kampaně ve volbách masivně proklamoval, že chce dát v tamní ekonomice „kryptu“ trvale daleko větší prostor. Jaká jsou úskalí tohoto kroku? A kde v současné době ČNB nejvíce investuje rezervy?

V současné době se domácí ČNB snaží navyšovat svoje rezervy zejména o zlato. Pod guvernérem Michlem se znatelně navyšuje expozice banky v této oblasti. V minulém roce tak banka nakupovala zlato v rekordních objemech. Ke konci roku 2024 dosáhly zlaté rezervy ČNB přibližně 51,3 tuny, což představuje nárůst o 20,4 tuny oproti předchozímu roku. Pro představu jedná se zhruba 105 mld. Kč alokovaných v tomto aktivu při současné ceně na trzích. Nákupy drahého kovu ovšem dál mají pokračovat s cílem dosáhnout do roku 2028 celkových zlatých rezerv ve výši až 100 tun.

Investice rezerv banky do kryptoměny Bitcoin v tomto směru jde přirovnat právě k držení zlata. Bitcoin a zlato sdílejí několik klíčových vlastností, zejména omezenou nabídku, vzácnost a roli alternativního uchovatele hodnoty mimo tradiční finanční systém. Obě aktiva jsou považována za ochranu proti inflaci a mají globální akceptaci, ale liší se v několika zásadních aspektech. Bitcoin je digitální, decentralizovaný a snadno přenositelný, zatímco zlato je fyzické, historicky ověřené a rozhodně méně volatilní. Navíc nezapomeňme na to, že Bitcoin je proslulý svými prvky nepředvídatelných rizik, kterým jsou např. hackerské útoky na kryptoměnové burzy nebo „peněženky“ (tzv. crypto „wallets“).

Přes výše uvedené je patrné, že vývoj nezastavíš a určitou váhu by v rezervách Bitcoin mít mohl. Vyslovil bych se však pro větší diverzifikaci a doplnil bych vedle nej i další známé kryptoměny, které si získaly významný tržní podíl. Hovořit tak můžeme např. o Ethereu (druhý největší blockchain po BTC) či kryptoměně Ripple, která je používána v bankovním sektoru. (31.1.2025)