Inflace sice klesá, ve službách se stále zdražuje

Petr Dufek, hlavní ekonom Banky CREDITAS

ECB může být na první pohled spokojená, protože meziroční inflace se zase o kousek přiblížila cílovým dvěma procentům. Podle předběžného odhadu Eurostatu totiž v červnu poklesla na 2,5 %.

Inflační obrázek však kazí detaily, na kterém stojí. Tím prvním je fakt, že jádrová inflace zůstává na 2,9 %. O drobný pokles inflace se tak tentokrát zasloužily nevyzpytatelné ceny potravin, které do jádrové inflace nevstupují. Druhým negativním faktem je, že už přestaly klesat ceny energií.

Třetím, asi nejdůležitějším, nepříznivým jevem jsou stále rostoucí ceny služeb. Stejně jako před měsícem se jejich ceny v průměru zvýšily o 4,1 %. V době, kdy téměř všichni díky rostoucí poptávce spoléhají na služby jako na motor ekonomiky, by bylo asi s podivem, kdyby v této části ekonomiky probíhalo něco jiného než zdražování.

Když se podíváme o měsíc zpátky, protože červnová čísla jsou neúplná, a navíc jen předběžná, je vidět, že u služeb se zdražuje téměř plošně. Svižně zde ceny rostou počínaje pracemi údržbářů a řemeslníků, přes poštovní, restaurační a hotelové služby, zájezdy, a nakonec i pohřby.

Boj s inflací tak ECB ještě nevyhrála, i když pevně věří, že příští rok bude z pohledu inflace příznivý. Proto i v červnu poprvé snížila úrokové sazby o čtvrt procentního bodu. Dnes zveřejněná čísla však příliš opory pro brzký či výraznější pokles sazeb nedávají. Spíš ještě více nabádají sledovat i jiné ukazatele – v případě služeb tedy mzdové náklady. A ne náhodou totéž platí i pro ČNB. (2.7.2024)