Jedno z nejagresivnějších období zvyšování úrokových sazeb v USA je u konce

Tomáš Kudla, obchodní ředitel pro ČR a SK společnosti Ebury

Americký Fed dnes zvýšil své úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů na úroveň 5,00–5,25 % a zároveň předeslal, že bude pečlivě vyhodnocovat budoucí data z ekonomiky, přičemž bude brát v potaz širokou škálu faktorů. Tím podle analytiků společnosti Ebury skončilo jedno z nejagresivnějších období zpřísňování úrokových sazeb v historii USA. I když neočekáváme, že předseda Fedu Jerome Powell na blížící se tiskové konferenci formálně ukončí cyklus zpřísňování měnové politiky, domníváme se, že alespoň naznačí, že aktuální zvýšení sazeb je v současném cyklu poslední. Kromě aktuální situace v americkém bankovním sektoru, kolem které panuje stále vysoká míra nervozity, je důvodem také pokračující zmírňování cenových tlaků.

Vzhledem k tomu, že trhy se do značné míry shodují na tom, že aktuální zvýšení sazeb je prozatím poslední, jejich pozornost se rychle obrátí k harmonogramu snižování sazeb. To však považujeme za předčasné a nadále předpokládáme, že Fed se touto otázkou v příštích měsících vůbec zabývat nebude. K diskuzím o snižování úrokových sazeb by mohlo vést pouze výrazné zhoršení situace v americkém bankovním sektoru, případně nějaký silný vnější šok.

Je totiž třeba upozornit na to, že jádrová inflace zůstává v USA vysoká a v březnu se dokonce dále zvýšila z únorových 5,5 % na 5,6 %. Podobně vysoký zůstává i další ukazatel, který je pro rozhodování Fedu klíčový. Jádrová složka PCE indexu, který odráží změny cen zboží a služeb nakupovaných spotřebiteli ve Spojených státech, dosáhla v březnu 4,6 % a oproti únoru se tak snížila pouze o 0,1 procentního bodu. Aktuální očekávání trhu, která počítají s tím, že úrokové sazby v USA do konce roku klesnou až o půl procentního bodu, proto pokládáme za přehnaná. Naopak se stále kloníme k názoru, že sazby zůstanou na aktuální úrovni po celý letošní rok. (3.5.2023)